《对话·中债》债券市场如何助力新质生产力？-下载亚博app

  王云鹤：我对新质生产力的理解可以概括为八个字：向新而行、以质致远，它包含了从0到1，以及从1到n不同层次的创新。

  张帆：我觉得新质生产力是一个挺务实的概念，代表的是科技和产业的融合，它背后是很多由科技驱动的行业或者企业。

  杨超：站在资本市场视角，当前大数据、人工智能等在不断地推动资本市场的发展。站在金融人的视角，当前我们每天面临着大量的数据信息，依托新质生产力相关的创新工具，也将促进效率提升。

  主持人：未来，如何让更多的新质生产力喷涌而出，大家有什么好的建议？

  杨超：首先需要平台政策组合发力，给予企业研发投入更大的支持。其次是人才培养，人才是科技创新的根本，在人才培养方面以后力度或将有所加大。

  王云鹤：新质生产力核心是创新，创新离不开大量资金的支持，可以说新质生产力始于技术、但成于资本。

  张帆：新质生产力尤其需要耐心资本，还有长期资本的支持。

  主持人：这些年债券市场的含“新”量高不高？有哪些具体的实践？

  王云鹤：债券市场这些年一直都在和科创领域“双向奔赴”，举个例子，比如像新能源发电行业，它的发展需要大量资金支持，债券市场也一直给予它很强的支持。

  张帆：债券市场一直是勇于创新和善于创新的，这两年监管机构也推出了很多比较新颖的品种，比如像科创债，还有科创票据，它们的发行条款比较灵活，而且资金使用也是比较丰富的。

  主持人：科创债到底有什么魅力？有什么不同？

  张帆：一是期限长，二是政策支持力度大。期限方面，科创企业的资金使用是偏中长期的，现在科创债基本上有一半以上都是3年期以上的，那么科创债的期限就能很好地去匹配科创企业的资金使用需要。支持力度方面，科创债在发行的时候是有绿色通道的，发行效率更高。

  王云鹤：现在市场上也有股债双性的混合型科创票据，它发行的票面利率，会随着企业的收益来进行调整，也就是说投资人可以获得企业成长的红利。对于企业来讲，也更容易获得长期低成本的资金。通过这种条款设计，可以实现双方的互惠共赢。

  杨超：科创债本身，它具有很高的吸引力，首要的是因为它支持的是高新技术的一些产业或企业。这些企业第一是弹性大、第二是收益的空间高，因此从它自身的属性来看具有很高的吸引力。科创债它本身的属性来看，其实对科创债的估值是非常有利的。涉及到科创债这些企业，它本身在股票市场就有高弹性、高成长性，它的估值水平可能会高于其他的一些板块，或者是行业。

  张帆：中债资信作为监管认可的三家估值机构之一，我们的初衷就是为了给市场提供更多元化估值的服务，避免一些单一的报价对市场的债券形成一致性的价格预期，这样也能有更多的机构去服务市场。

  主持人：债券市场如何更好地服务科创行业？

  张帆：从国外经验来看。包括像多层次的交易体系、投资人的保护机制以及完善健全的法律体系都是不可或缺的。

  王云鹤：除此之外，评级体系的软实力建设也是非常重要的。随着未来市场的扩容，评级更要发挥风险揭示和价值发现的作用，它就像搭建在投资人和发行人之间的一座桥，所以更要去建设符合中国科创企业特点的评级体系。

  主持人：评级的作用不容忽视，评价科创类企业和传统类企业，到底有什么不一样？

  王云鹤：一是向前看，二是向新看。向前看是对于科创企业的评级要更加注重前瞻性。向新看是要充分地评估科技创新带来的价值。

  张帆：除此之外，我们还需要关注一些重要的风险短板，比如公司治理风险和流动性风险。

  王云鹤：正是因为科创企业评级存在上面说的一些不同特点，所以我们也在日常的评级工作中不断探索、研究，通过研究几千家发债企业，目前中债资信已经形成了评价科创企业的方法论。主持人：公允客观的评级对科创债市场，对投资人有什么作用？

  杨超：债券市场信用评级可以为客户、为投资人提供比较客观的评价标准，帮助投资者鉴别不同标的的信用质量，尤其是在客户、投资人做出判断的时候，帮助他们去做出比较明智的选择。